Thursday 30 August 2012

Πρόσκληση σε συζήτηση, Τρίτη 11 Σεπ. Θέμα: Η βαθιά κρίση στην Ελλάδα και οι προοπτικές εξόδου από αυτή. LSE,



Θα θέλαμε να σας προσκαλέσουμε σε μια συζήτηση με θέμα τη βαθιά κρίση στην Ελλάδα και τις προοπτικές εξόδου από αυτή. Η εκδήλωση θα λάβει χώρα την Τρίτη 11 Σεπτεμβρίου στο London School of Economics στην αίθουσα U8 στο Tower 1 (1, Clements Inn, London WC2A 2AZ) από τις 5:30-8:00μμ. http://www2.lse.ac.uk/mapsAndDirections/campusMap.pdf

Η συζήτηση θα αποτελείται από δύο μέρη:

1.       Το πρώτο μέρος θα αφορά (α) ποιο θα πρέπει να είναι το μακροπρόθεσμο “όραμα” για την Ελληνική οικονομία και κοινωνία, και (β) τι εμποδίζει την εξέλιξη προς αυτό και ποιοι τρόποι υπάρχουν για να αρθούν τα εμπόδια. Η συζήτηση θα αρχίσει με σύντομες ομιλίες από τους Απόστολο Δοξιάδη (συγγραφέας), Παύλο Ελευθεριάδη (πανεπιστημιακός, Οξφόρδη), Ανδρέα Κούτρα (οικονομικός αναλυτής, ITC markets), και Γιώργο Προκοπάκη (σύμβουλος επιχειρήσεων). Στη συνέχεια οι ομιλητές θα απαντήσουν σε ερωτήσεις από τo κοινό. Το πρώτο μέρος θα διαρκέσει μία ώρα και τριάντα λεπτά. Την συζήτηση θα διευθύνει ο Δημήτρης Βαγιανός (πανεπιστημιακός, London School of Economics).

2.       Το δεύτερο μέρος θα αφορά το πώς οι Έλληνες του εξωτερικού θα μπορούσαν να συμβάλλουν στην επίλυση της κρίσης. Η συζήτηση αυτή θα είναι μια συνέχεια της συνάντησης που είχε γίνει σε μικρότερο κύκλο την Παρασκευή 6 Ιουλίου. Κατά την προηγούμενη συνάντηση είχαμε μιλήσει για διάφορες υπάρχουσες πρωτοβουλίες (όπως τα Greek Public Policy Forum, Greek Economists for Reform, Redesign Greece) οι οποίες στοχεύουν στην αναβάθμιση του δημοσίου διαλόγου στην Ελλάδα, καθώς και για το πώς πρωτοβουλίες προς αυτή την κατεύθυνση θα μπορούσαν να ενισχυθούν. Το δεύτερο μέρος θα διαρκέσει μία ώρα, με στόχο να αποφασίσουμε πιο συγκεκριμένες δράσεις. Την συζήτηση θα διευθύνει ο Νικήτας Κωνσταντινίδης (πανεπιστημιακός, London School of Economics).

Οι συζητήσεις θα γίνουν στα Ελληνικά.

Η εκδήλωση οργανώνεται από τους Δημήτρη Βαγιανό, Παύλο Ελευθεριάδη, Ανδρέα Κούτρα, και τον Νικήτα Κωνσταντινίδη ο οποίος εκπροσωπεί και το Ελληνικό Φόρουμ Δημόσιας Πολιτικής (Greek Public Policy Forum) .

Η εκδήλωση είναι υπό την αιγίδα του Ελληνικού Παρατηρητηρίου (Hellenic Observatory) του London School of Economics.

Θα χαρούμε πολύ να σας δούμε.

Με τιμή,

Δημήτρης Βαγιανός
Παύλος Ελευθεριάδης
Ανδρεάς Κούτρας
Νικήτας Κωνσταντινίδης


and in English


Dear friends,

We would like to invite you to an event on the Greek crisis and its possible resolutions.
The event will take place on Tuesday 11 September 2012 at the London School of Economics in
Room U8, Tower 1 (1, Clements Inn, London WC2A 2AZ) between 5:30-8:00pm. http://www2.lse.ac.uk/mapsAndDirections/campusMap.pdf

The event will consist of two parts:

Tuesday 21 August 2012

Brot und Bratwurst for Greek PM?

For gree version click on Kerdos

Samaras in Berlin

Greek Prime Minister Mr Samaras is on his way to Berlin for some brot und bratwurst with chancellor Merkel. Apparently Merkel would provide the sausage while Samaras the condiments. He is bringing promises for more than 13billion worth of cuts.
It took the Greek government around 2 months to agree on what to cut and from where to find the money. One would have thought that given the gravity of the situation and the real danger of Greece going bust the sense of urgency would have been more acute. But hey, summer is sacrosanct. The truth is that Samaras is just a coalition Prime Minister and to get more than two Greeks to agree is by itself a big order. Nevertheless, it seems that the technocrat Finance Minister Mr Stournaras managed to do it. He very possibly threatened to resign few times just to wake up Mr Venizelos and Mr Kouvelis, the other two coalition partners from their coma. 
In return for the cuts Mr Samaras we are told is going to ask for the Greek Bank recapitalization to happen as in Spain. That apparently would reduce the Government debt burden by 50billion. Then he also wants to get some time extension on the applicability of the measures.

One should not doubt the sincerity of the Greek PM when he says that this time Greece would keep its promises. The problem in Greece was never the intentionality but the implementation. It is perhaps for this reason that the package includes 13.5billion of cuts with the aim of achieving the 11.5billion that have been requested by Europe.

Monday 20 August 2012

Rate Cap Holiday tale


While most market participants are still on Vacances, the week starting after the assumption of the Virgin signals the beginning of the end. Policy makers and traders trickle back to their desks with great holiday stories. This one from Spiegel is no different.
It is not the first time that the idea of a rate cap was floated. The story had made the rounds back in 2011 and it never really died. So what is the idea?
In essence, the ECB is going to set certain spreads over the German bund as intervention buying limits. In other words if the yields of say the Spanish 10Y bond go above bunds+500bp (say) then the ECB with its infinite balance sheet would come in and start buying forcing the yield down.

Tempting as it is to believe that this is a good way out of the debt crisis there are some rough edges in the implementation of this strategy:
  • The ECB’s balance sheet is not infinite
  • The ECB’s mandate is inflation and financial stability
  • The ECB’s governing council would have difficulty sanctioning such a policy. Especially the German influenced members
  • Capping rates pushes the market up to this rate no matter where they are now.
  • If the ECB declares this to be officially monetary policy then we have de-facto subordination of all the rest of the bond holders.
  • Commencing such a policy would have to be accompanied with some very strict conditionality imposed by the EC to the respective countries.